“此一时彼一时，现在想并购，下手得快、得准。”上海普陀区一家新三板企业的董秘刘振楠（化名）这样形容目前新三板优质资产受追捧的情况。新三板深化改革、公募基金入市等利好已激活新三板市场一池春水，相关并购市场的供求关系、交易心理都在发生不小变化。上市公司并购新三板企业，需要速度与激情、专业与专注的搭配与调和。

　　上市公司出手

　　新三板挂牌企业，一直以来都是上市公司并购重组的重要对象。

　　今年以来，两市已经出现不少上市公司并购新三板挂牌企业的案例。例如，吉翔股份拟以发行股份的方式购买中天引控科技股份有限公司100%股权。中天引控曾在新三板挂牌交易，是一家以军工为主业的高新技术企业。基蛋生物拟以收购股份和增资的方式控股武汉新三板公司景川诊断，共计耗资7391万元，持股比例为58.53%。通过此次收购，公司将在体外诊断业务的基础上，快速切入凝血检测的行业细分领域。恒生电子日前对外宣布收购广州安正软件股份有限公司，此次收购完成后，安正软件将成为恒生电子的控股子公司。资料显示，安正软件2016年4月19日在新三板挂牌上市，2020年3月2日终止股票挂牌。

　　向新三板挂牌企业伸出并购触角的不仅仅是A股上市公司。例如，港股上市公司奥园健康拟以2.48亿元收购新三板挂牌企业乐生活智慧社区服务集团股份有限公司80%股份。

　　统计数据显示，今年以来上市公司并购新三板挂牌企业的频次虽然不及2014年、2015年等火爆年份，但今年以来已出现多起并购案例，显示出并购新三板挂牌企业的热度出现回升。

　　优质资产惜售

　　上市公司对新三板挂牌企业并购热情的回升，刘振楠和他的新三板董秘圈是已深刻感受到。“我们同业在交流时，谈论这个话题的情况多起来了。另外，从保荐机构、中介机构方面反馈的信息来看，不少资金已瞄准了优质挂牌企业。”刘振楠表示。

　　不过，在刘振楠看来，目前新三板挂牌企业的并购环境已发生很大变化。“此一时彼一时，现在想并购，下手得快、得准，即便是这样，优势的企业和资产还是奇货可居。”刘振楠表示。

　　新三板市场的吸引力和创新能力确实有目共睹。仅就4月以来，新三板市场推出的政策就已经形成系列，呈现出清晰的创新脉络。其中包括：新三板独董制度和表决权差异安排落地；新三板分层“年内多次”方案出炉；新三板市场迎来公募基金投资者；新三板股票停复牌规则出炉等。其中，新三板精选层的一举一动更是引发全市场关注。

　　议价能力提升

　　新三板改革创新惊喜不断，市场吸引力正在快速恢复。申万宏源分析师刘靖表示，新三板市场估值升高，与创业板估值差缩小。截至4月末，新三板整体估值为18.3倍，比上月的17.2倍略有增长。4月新三板成交99.5亿元，为2018年新交易制度实施以来最高，对比上月成交81.9亿元，新三板市场成交额增长30%。4月新三板市场日均交易额为4.7亿元，比3月日均交易额3.7亿元增长27.3%。

　　“新三板是多层次资本市场的重要组成部分，主要定位于服务创新型、创业型、成长型中小企业。近期新三板市场优质企业的议价能力确实有明显提高。新三板正在迎来重大的体制机制改革，优质企业完全不会着急把自己卖出去，对很多企业来讲，深耕新三板市场也是很好的选择。”川财证券新三板业务人士表示。

　　上市公司并购新三板企业的热情高涨，也有业内人士提示其中可能的风险。有新三板市场观察人士提醒，上市公司并购新三板企业还是需要躲避商誉减值、股权纠纷等“暗坑”，回顾此前有不少上市公司已折戟新三板并购重组，并购重组还是要有的放矢、谨慎而为、控制风险、不留隐患。

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