中国台湾股市花30时间再攀上历史新高

易宪容

2019年12月17日，台湾股市加权指数大涨157.24点，收盘股市指数在最高的12097.01点收盘，台湾股市花了30年的时间重新站在12000点之上。30年前的1990年2月12日，台湾股市指数上涨到了12682点，当天的成交量2164亿台币。无论是股市指数，还是成交量都创了台湾股市的历史记录。

也正是从这一天开始，台湾的股灾爆发，其股市指数暴跌就一发不可收拾。股市指数暴跌了再暴跌，而且花了30年的时间台湾股市指数再重新点站在12000点之上。就在1990年这一年，台湾股市指数从12862点狂跌到2485点，下跌幅度达80%以上，跌得股民不知所措，跌得许多股市炒作的狂热者或是跑路，或是官司缠身，或是倾家荡产。整个股市哀鸿遍地。

比如，有股票由1420台币下跌到2台币，下跌幅度达99.8%；有股票由334台币下跌到2.64台币，下跌幅度达99.2%；由416台币下跌到6.6台币，下跌幅度达98.4%；由525台币下跌到4.95台币，下跌幅度达99%；由215台币下跌到0.91台币，下跌的幅度达99.6%；由189台币下跌到0.44台币，下跌幅度达99.8%等等。跌幅达90%以上的股票遍地都是。可以说，1990年的台湾股灾狂跌惨不忍睹，直到30年后才重新踏12000点的历史高位。

当然，上个世纪90年代台湾的股市暴跌，完全是一些股市狂徒疯狂炒作的结果，他们制造各种利好的消息，利用不同金融杠杆把各类股票大炒特炒，比如把金融银行股市盈率都炒作到100倍以上。而投资市场的铁律是，哪里有疯狂的炒作，哪里就有会资产价格暴跌，跌得疯狂炒作者一无所有。2015年中国股市暴涨暴跌同样如此（上海综合指数由2200点暴涨到5178点，再下跌到2700点），只不过没有台湾1990年股市的疯狂，而且2015年中国股市全民介入还是有限，所以对社会冲击与影响不大。当然，当前一些城市房地产炒作的疯狂也与1990年台湾股市的疯狂炒作也毫不逊色。尽管中国政府不断托市维持这个房地产泡沫持续了10多年，但最后也逃脱不了市场经济法则或铁律，资产价格疯狂的暴涨，最后肯定会以暴跌结局。

最近，台湾股市蹲在地上休养生息了30年，重新踏上12000点的历史高点，休养生息后可能与1990年的疯狂炒作有很大不同。一是1990年台湾股市暴跌后，台湾的资金开始流入房地产市场，台湾的房地产市场也炒作起了一波又一波的泡沫，但是这几年在居住正义的这个大背景下，台湾的房地产市场开始回归理性，回归到消费为主导的市场。这就使得一些房地产的炒作者同样是血本无归，只能逐渐退出房地产市场。这自然给台湾股市的流动性增加活水来源。

二是这次推动台湾股市指数上涨的动力主要是高科技企业的快速发展。比如台积电、联发科、大立光、鸿海台湾的四大高科技企业是推动台湾这一轮股市上涨最大动力。今年，台积电从225台币上涨345台币，上涨幅度达53%，但其市盈率也只有27倍；联发科今年由229台币上涨到464台币，上涨幅度高达102%，其市值达以7320亿台币。

这次推动台湾股市大涨还有半导体产业链。在手机供应链中，最近香港上市的舜宇光学、丘钛科技股价相继飚升。丘钛科技股份由3.58港元大涨到14.78港元，上涨413%；大立光今年以来也上涨了62%。而由此也带动与之相关的产业供应链的上市公司股票价格上涨。三是今年台湾的企业在中美贸易摩擦中也大获其益。同样是台湾股市上涨一个利好的因素。

对于这一波台湾股市快速上涨，是否可持续多久，不确定性还是很大，但有一点是肯定的，它贴近了全球数字经济发展大势。数字经济给台湾的股市带来源头活水。对于中国的房地产市场的泡沫来说，则与数字经济发展大势相逆行。两者何去何从，时间会给出答案。

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